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贵州茅台(600519):复盘2020:质量为本 稳字当头

作者:金融领域优质创作者网络2021-03-06 22:06:48分类: 股票行情 来源:虎鱼网 阅读:

  北京时间 2021-03-06 22:06:48 网络 老师给大家分享以"贵州茅台(600519):复盘2020:质量为本 稳字当头"为主题的文章。 大约有624个文字,大小约为3KB,预计读完需要2分钟更多精彩资讯持续更新,记得将本站添加到收藏夹获取信息更方便~

  投资建议:茅台2020 年业绩目标基本完成,“十四五”定调高质量发展。

  2020 年,公司预计实现营业总收入977 亿元左右,同比增长10%左右,实现归母净利润455 亿元左右,同比增长10%左右,符合公司年初10%的增长目标,十三五顺利收官。回顾2020 年,短期景气度下降对市场影响弱化,白酒行业长期发展头部集中的趋势加快,品牌分化进一步加剧,资本市场对竞争格局清晰的头部公司增加配置,对短期成长速度的要求降低,更加看重企业发展的持续性和确定性,茅台作为稀缺优质资产将得到更多关注。茅台依然具备五年翻倍的业绩成长能力,增长点来自增量、提价、产品结构适当升级、自营渠道建设等,我们预计2020-2022 年EPS分别为36.37、42.78 和50.00 元,对应2021 年1 月26 日收盘价(2141.89元/股)市盈率59/50/43 倍,首次给予“买入”评级。

  “十四五”规划紧扣高质量发展,力争成为世界500 强。2020 年,省领导与董事长多次强调高质量发展基调,坚持守牢“质量、安全、生态”三条生命线,以“三找”促“三转”成“三实”,始终把忧患意识、风险意识、危机意识贯穿于生产、发展的全过程。茅台酒“十三五”技改工程完成,3 万吨系列酒技改项目开启,五年“智慧茅台”建设启动,让数据成为茅台高质量发展的“引擎”。在高质量发展保障下,公司力争在“十四五”期间实现成为省内首家世界500 强企业目标。

  直营渠道放量,“稳”字当头,释放营销势能。2019 年下半年起,公司开始对社会经销商进行清理,加大直销渠道放量,实现控价稳市目标。截至2020 年三季度,公司直销收入占比提升至12.56%,较2019 年提升4.07pct。2020 年系列酒经销商大会上,茅台酱香酒公司将签订合同的甲乙双方互换,经销商第一次成为甲方,打造经销商沟通协作的新型合作模式。茅台酱香系列酒体验中心也在多地相继开业,遍布全国十余省份,拓展新销售渠道,并与现有销售渠道形成互补,构建新型终端营销模式,释放营销势能。

  展望未来,稀缺优质资产是资本首选标的,茅台长期价量齐升逻辑不变。

  站在千亿新起点,若要实现公司“十四五”规划目标,即2025 年进世界500 强,年化收入增速约15%,符合公司稳定高质量发展基调。未来公司预计实现5.6 万吨的茅台酒产量,系列酒1:1 等产,长期价量齐升逻辑不改。

  股价催化剂:茅台酒出厂价提升;通胀预期升温风险因素:批价上涨过快导致政治舆论风险;冬季疫情复发加重

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